KHUYẾN NGHỊ VGI – RỦI RO TRÍCH LẬP CAMEROON SẼ KẾT THÚC – CÔNG TY TRỞ LẠI CHU KÌ TĂNG TRƯỞNG 2 CON SỐ

Trong báo cáo phân tích ngày 10/07/2023, Công ty Chứng khoán Smart Invest (AAS) đánh giá cao tiềm năng bứt phá của cổ phiếu VGI (Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel). Với mức giá mục tiêu kỳ vọng đạt 32.750 VNĐ/CP, AAS ước tính doanh thu của VGI sẽ tăng trưởng mạnh mẽ lên mức 31.920 tỷ đồng (+35% YoY) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ ghi nhận mức dương ấn tượng 2.157 tỷ đồng (+40% YoY) dựa trên các động lực cốt lõi sau.

1. Doanh Thu Quốc Tế Tăng Trưởng Mạnh Mẽ Trên Toàn Cầu

Động lực tăng trưởng doanh thu của VGI đến từ sự mở rộng và tối ưu hóa hiệu quả kinh doanh tại các thị trường nước ngoài, nơi doanh nghiệp đang giữ vị thế vững chắc.

• Thị trường Châu Phi và Mỹ Latinh: Kỳ vọng tiếp tục bứt phá mạnh mẽ về mặt doanh thu nhờ tỷ lệ thâm nhập của thuê bao Internet cũng như xu hướng chuyển đổi sang điện thoại thông minh (smartphone) tại các khu vực này đang tăng cao.

• Thị trường Châu Á: Đóng vai trò là bệ đỡ vững chắc cho doanh nghiệp nhờ mức tiêu thụ dữ liệu (data) ngày càng lớn, kết hợp với tốc độ tăng trưởng ổn định của nhóm thuê bao số từ các khách hàng doanh nghiệp và khu vực thành thị.

2. Gánh Nặng Dự Phòng Được Giải Tỏa Tại Thị Trường Myanmar

Một trong những điểm nghẽn lớn nhất áp đặt lên bức tranh tài chính của VGI trong các giai đoạn trước là các khoản trích lập dự phòng đầu tư quốc tế. Tuy nhiên, rủi ro này hiện đã được kiểm soát và xử lý triệt để.

Tính đến thời điểm cuối quý 1/2023, VGI đã hoàn thành trích lập dự phòng cho 96% tổng số dư đầu tư đối với Viettel Myanmar (Mytel). Việc hoàn tất phần lớn nghĩa vụ trích lập này giúp doanh nghiệp giảm bớt áp lực chi phí tài chính, tạo dư địa lớn để lợi nhuận cốt lõi phản ánh chính xác vào kết quả kinh doanh từ quý 2/2023 trở đi.

3. Biên Lợi Nhuận Ròng Mở Rộng Nhờ Xu Hướng Thuê Bao 4G

Bên cạnh doanh thu tăng trưởng, hiệu quả sinh lời trên từng đồng vốn của VGI cũng được cải thiện rõ rệt nhờ cơ cấu doanh thu dịch vụ chuyển dịch sang phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn.

• Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao: Dự báo biên lợi nhuận gộp toàn năm 2023 của VGI sẽ tiếp tục neo ở mức cao trên 50%. Yếu tố thúc đẩy chính là số lượng thuê bao sử dụng mạng 4G ngày càng tăng trưởng mạnh, mang lại mức doanh thu trung bình trên mỗi khách hàng (ARPU) tốt hơn.

• Biên lợi nhuận ròng nới rộng: Lợi thế từ chi phí vận hành tối ưu và sự đóng góp của phân khúc 4G sẽ giúp biên lợi nhuận ròng của tổng công ty được nới rộng đáng kể, đặc biệt là trong giai đoạn nửa cuối năm 2023.

Khuyến nghị giao dịch: Với mức định giá mục tiêu 32.750 VNĐ/CP, VGI là một cơ hội đầu tư giá trị phù hợp cho danh mục trung và dài hạn. Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp rung lắc kỹ thuật để tích lũy cổ phiếu tại các vùng nền giá an toàn.

NGUỒN: AAS RESEARCH