CTCK nào hoạt động hiệu quả nhất trong quý 3/2021?

Thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì trạng thái giao dịch vô cùng sôi động, tạo bệ phóng vững chắc cho khối các công ty chứng khoán (CTCK) ghi nhận kết quả kinh doanh bùng nổ. Dù đà tăng trưởng chung toàn ngành có phần chững lại so với quý trước do những nhịp điều chỉnh kỹ thuật của chỉ số VN-Index, các CTCK biết cách tận dụng “thiên thời – địa lợi” và sở hữu chiến lược cốt lõi khác biệt đã bứt phá ngoạn mục, thiết lập những kỷ lục mới về tỷ lệ hiệu quả hoạt động.

Bức Tranh Toàn Ngành: Môi Giới Và Cho Vay Gánh Team, Tự Doanh Hụt Hơi Kỹ Thuật

Theo dữ liệu thống kê toàn diện, tổng doanh thu hoạt động của 78 CTCK trên thị trường đạt hơn 18.800 tỷ đồng (gấp 2,2 lần so với cùng kỳ). Tổng lãi ròng toàn khối đạt xấp xỉ 5.900 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, nếu đặt lên bàn cân so với quý liền trước, tốc độ tăng trưởng đã bắt đầu có tín hiệu bão hòa:

• Doanh thu hoạt động: Chỉ tăng trưởng nhẹ 4% so với quý trước.

• Lợi nhuận sau thuế (lãi ròng): Ghi nhận mức sụt giảm nhẹ 2% so với quý trước.

Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ mảng Tự doanh khi lợi nhuận mảng này chỉ đạt hơn 2.200 tỷ đồng (giảm tới 33% so với quý trước) do VN-Index có nhịp điều chỉnh giảm hơn 5% về vùng 1.270 điểm trước khi đóng cửa quý tại 1.342 điểm. Ngược lại, hai mảng cấu trúc truyền thống là Môi giới (đạt hơn 5.300 tỷ đồng, tăng 7% so với quý trước) và Lãi cho vay Margin (đạt hơn 3.900 tỷ đồng, tăng 18% so với quý trước) đã đóng vai trò là chiếc phao cứu sinh, giữ nhịp tăng trưởng cho toàn ngành nhờ hiện tượng nghẽn lệnh hệ thống được xử lý dứt điểm và làn sóng nhà đầu tư mới (F0) gia nhập thị trường cao kỷ lục.

Xếp Hạng Hiệu Quả Hoạt Động: Sự Phân Hóa Sâu Sắc Theo Quy Mô Vốn

Để đánh giá chính xác nội lực tài chính và khả năng tối ưu hóa chi phí của từng công ty, hệ thống phân tích áp dụng chỉ báo:

Chỉ số này càng cao phản ánh doanh nghiệp càng tối ưu tốt các mảng kinh doanh cốt lõi mà không bị ăn mòn bởi chi phí vận hành.

1. Nhóm Vốn Điều Lệ Tầm Trung (300 – 1.000 Tỷ Đồng): Smart Invest Khẳng Định Vị Thế Dẫn Đầu

Ở phân khúc nhóm vốn điều lệ từ 300 đến 1.000 tỷ đồng, thị trường chứng kiến sự bứt phá và phân hóa cực kỳ khốc liệt. Chứng khoán Smart Invest (AAS) đã xuất sắc trở thành cái tên dẫn đầu toàn nhóm về hiệu quả hoạt động với tỷ lệ chạm mốc 94%.

Đồng hạng ở vị trí dẫn đầu với Smart Invest là Chứng khoán APEC (APS). Các vị trí tiếp theo trong bảng xếp hạng thuộc về Chứng khoán APG và Chứng khoán AIS. Tuy nhiên, ngoại trừ top dẫn đầu, các CTCK còn lại trong nhóm này có sự thụt lùi đáng kể, cho thấy năng lực tận dụng thị trường của nhóm vốn tầm trung phụ thuộc rất lớn vào chiến lược đi tiền riêng biệt của ban điều hành.

2. Nhóm Vốn Điều Lệ Lớn (Trên 1.000 Tỷ Đồng): Bất Ngờ Từ Khối Tầm Trung Vượt Lên

• Chứng khoán Asean (Aseansc): Giành ngôi vương hiệu quả khối vốn lớn với tỷ lệ đạt 93%.

• Chứng khoán VIX và FPTS (FTS): Bám đuổi sát sao ở vị trí thứ hai và thứ ba với tỷ lệ hiệu quả lần lượt đạt 80% và 75%.

• Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS): Mặc dù là quán quân tuyệt đối về quy mô lợi nhuận gộp toàn thị trường, nhưng do chi phí vận hành lớn, TCBS ngậm ngùi xếp vị trí thứ 4 về tỷ lệ tối ưu hóa hoạt động.

3. Nhóm Vốn Điều Lệ Nhỏ (Dưới 300 Tỷ Đồng)

• Chứng khoán Liên Việt (LVS): Dẫn đầu tuyệt đối và tạo khoảng cách biệt lớn so với phần còn lại của nhóm.

• Chứng khoán HVS: Ghi nhận tỷ lệ phần trăm rất cao, tuy nhiên bản chất quy mô lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp này lại rất nhỏ (chỉ đạt vỏn vẹn quanh ngưỡng 100 triệu đồng).

Bóc Tách Công Thức Thành Công: Bản Chất Lợi Nhuận Đến Từ Đâu?

Đi sâu vào cấu trúc báo cáo tài chính, công thức giúp các CTCK lọt vào top hiệu quả hoạt động cao nhất thị trường được chia thành hai trường phái rõ rệt:

Trường Phái 1: Tận Dụng Sức Mạnh Tự Doanh Tài Sản Tài Chính

• Chiến lược Thu nhập cố định (Fixed Income): Điểm chung của hai ông lớn đạt hiệu quả cao là Smart Invest (AAS) và TCBS chính là việc lựa chọn mảng trái phiếu doanh nghiệp làm động lực tăng trưởng cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường cổ phiếu biến động mạnh, lãi tự doanh từ danh mục trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao đã mang lại nguồn thu ổn định, an toàn và biên lợi nhuận ròng gần như tuyệt đối cho hai đơn vị này.

• Chiến lược đầu tư cổ phiếu (Equity): Với FPTS, hiệu quả đột biến đến từ việc đánh giá chênh lệch tài sản tăng hơn 530 tỷ đồng từ khoản đầu tư chiến lược vào mã cổ phiếu MSH. Trong khi đó, APS ghi nhận mức lãi tự doanh từ việc “đánh trúng” sóng tăng trưởng mạnh mẽ của các cổ phiếu họ nhà Apex như IDJ, API. Đối với Aseansc, bên cạnh doanh thu môi giới tăng gấp 9 lần, danh mục tự doanh các mã ABI, SGP, HTM, TCB… mang về khoản lãi 74 tỷ đồng với chi phí vốn bỏ ra gần như bằng không.

Trường Phái 2: Đột Biến Từ Doanh Thu Tư Vấn Tài Chính Nghiệp Vụ

Ngược lại với trường phái tự doanh, một số CTCK lại tối ưu hóa bộ máy bằng các khoản thu dịch vụ tài chính:

• Chứng khoán APG: Ghi nhận doanh thu môi giới gần 21.6 tỷ đồng và doanh thu tư vấn đầu tư lên tới 30 tỷ đồng trong khi chi phí nghiệp vụ bằng 0. Điểm nhấn này gắn liền với các thương vụ tư vấn tài chính liên quan đến nhóm cổ phiếu Louis.

• Chứng khoán AIS: Tương tự, AIS thiết lập tỷ lệ hiệu quả cao nhờ ghi nhận doanh thu từ mảng tư vấn đầu tư tài chính trị giá 70 tỷ đồng mà không làm phát sinh bất kỳ chi phí hoạt động trực tiếp nào.

📌 Nhà đầu tư tải bản báo cáo chi tiết phân tích cấu trúc danh mục tự doanh trái phiếu của Smart Invest và bảng xếp hạng tỷ lệ hiệu quả hoạt động của 78 CTCK tại đường link sau: